No es pot exagerar la importància de la inversió en R+D en empreses biofarmacèutiques.
En primer lloc, la inversió en R+D és la base del descobriment i desenvolupament de nous fàrmacs. Aquests nous fàrmacs tenen el potencial de tractar malalties, elevar la qualitat de vida dels pacients i fins i tot salvar vides. Per exemple, la R+D de nous fàrmacs revolucionaris com la immunoteràpia contra el càncer i la teràpia gènica requereix una inversió substancial de fons i recursos. En segon lloc, la indústria biofarmacèutica es caracteritza per una competència ferotge, amb l'aparició contínua de noves tecnologies i fàrmacs. Per mantenir un avantatge competitiu al mercat, les empreses han d'invertir constantment en R+D, fomentant la innovació i desenvolupant fàrmacs més efectius i segurs. A més, la R+D i la producció de medicaments han de complir estrictament els requisits reglamentaris. La inversió en R+D garanteix que les empreses disposen de recursos suficients per dur a terme els assajos clínics necessaris, el control de qualitat i l'avaluació de la seguretat, garantint així la seguretat, l'eficiència i el compliment dels medicaments. A més, el món s'enfronta a múltiples reptes de salut, com ara malalties infeccioses emergents, resistència als antibiòtics i malalties cròniques. Les empreses biofarmacèutiques, mitjançant una inversió sostinguda en R+D, poden abordar millor aquests reptes i oferir solucions innovadores i esquemes terapèutics farmacèutics. Finalment, la indústria biofarmacèutica és un motor vital del creixement econòmic i un important creador d'oportunitats d'ocupació. La inversió en R+D no només pot impulsar el progrés de l'empresa, sinó que també pot estimular el desenvolupament de cadenes industrials relacionades, fomentant l'expansió econòmica i la creació d'oportunitats d'ocupació.
L'assignació estratègica dels fons d'R+D té un paper fonamental en les empreses biofarmacèutiques, i la seva importància es pot avaluar tant des de perspectives positives com negatives:
Positiu:
Optimitzar l'eficiència en R+D. Mitjançant l'ús d'estratègies efectives per a l'assignació de fons d'R+D, les empreses poden millorar la seva eficiència en R+D. Mitjançant l'assignació adequada de recursos, centrant-se en els projectes més prometedors, les empreses poden accelerar el descobriment de nous candidats a fàrmacs i facilitar la seva introducció al mercat.
Accelerar la innovació. Ús dirigit deR&Dels fons poden estimular el desenvolupament innovador. Les empreses poden invertir en plataformes tecnològiques emergents, eines d'R+D i cultiu de talent, facilitant així el progrés científic i accelerant el descobriment i desenvolupament de nous fàrmacs.
Reduir els riscos. L'assignació adequada dels fons d'R+D pot mitigar el risc de fracàs del projecte d'R+D. Invertint en múltiples projectes, les empreses poden diversificar els riscos, garantint la sostenibilitat del negoci fins i tot davant les falles dels projectes.
Negatiu:
Recursos residuals. La utilització ineficient dels fons d'R+D pot provocar el malbaratament de recursos. Si les empreses distribueixen els seus fons massa poc, invertint en projectes poc prometedors o de baixa prioritat, pot provocar un malbaratament de fons i dificultar el progrés del desenvolupament.
Perdre oportunitats. L'ús inadequat dels fons d'R+D pot provocar que es perdin importants oportunitats d'innovació. La inversió insuficient en tecnologies o camps crítics pot fer que les empreses passin per alt oportunitats innovadores al mercat, afectant la seva competitivitat i desenvolupament a llarg termini.
Afectar la reputació de l'empresa: els fracassos dels projectes o els mals resultats en R+D poden entallar la reputació d'una empresa. La utilització ineficaç dels fons d'R+D, que provoca múltiples fracassos del projecte o el llançament de productes de baixa qualitat, pot soscavar la confiança del mercat en l'empresa, afectant la seva posició de mercat i imatge de marca.
Els gegants de la indústria farmacèutica no estalvien despeses quan es tracta d'R+D, incloses inversions substancials en el desenvolupament de la cartera de productes i despeses abundants en l'adquisició d'altres empreses o actius.
Segons les dades de deu anys d'Evaluate que fan un seguiment de les inversions en R+D de les principals empreses biofarmacèutiques, Pfizer s'assegura el primer lloc amb una inversió acumulada en R+D de 169.200 milions de dòlars durant la dècada. MSD va seguir de prop amb 169.100 milions de dòlars. Val la pena assenyalar que només el Comirnaty de Pfizer va generar més de 50.000 milions de dòlars en ingressos en un curt període de dos anys, mentre que Keytruda de MSD va acumular una riquesa colossal de més de 102.000 milions de dòlars durant els últims deu anys.
Figura 1 Rànquing de la inversió acumulada en R+D durant l'última dècada (2014-2023) per a 15 gegants farmacèutics (Font de dades: avaluar; font de la xifra: Script. Nota: la inversió en R+D inclou les despeses relacionades amb la fusió i l'adquisició d'empreses, així com la introducció del projecte). .)
Les dades destacables de la figura 1 provenen de Novo Nordisk, el gegant farmacèutic europeu de millor valor de Dinamarca. Durant l'última dècada, aquesta empresa, amb un valor de mercat que ocupa el primer lloc a Europa, ha realitzat una inversió en R+D comparativament modesta de 36.600 milions de dòlars, situant-la al capdavant de les 15 principals empreses farmacèutiques. En l'última dècada, Novo Nordisk, un jugador relativament aïllat, es va abstenir de fer adquisicions de gran èxit com l'adquisició de Seagen per 43.000 milions de dòlars de Pfizer o d'entrar de manera agressiva als camps en auge de l'oncologia i la immunologia en aquell moment. En canvi, va prosperar de manera silenciosa i lucrativa sobre la seva base centenària en la diabetis, creant el GLP-1 (pèptid semblant al glucagó-1) d'un gran èxit que ràpidament va guanyar protagonisme al mercat dels medicaments per a la pèrdua de pes, establint com a líder indiscutible del sector. A partir del diagrama de comparació de la figura 2, és evident que l'estil d'inversió de Novo Nordisk incorpora un enfocament "minimalista". No obstant això, l'enorme riquesa generada pel fàrmac de gran èxit semaglutide ha alimentat un notable entusiasme d'inversió a Novo Nordisk des del 2019.
Figura 2 Comparació de les tendències d'inversió en R+D durant l'última dècada entre quatre grans empreses farmacèutiques (Pfizer, Bristol-Myers Squibb, Novo Nordisk i Takeda) (Font de dades: Evaluate; Font de la figura: Scrip)
A diferència de l'estratègia "modesta" de Novo Nordisk, Pfizer ha adoptat amb fermesa un enfocament "audaç" de la inversió en R+D, mantenint constantment nivells elevats d'intensitat d'inversió al llarg dels anys. Els importants ingressos generats per Comirnaty el 2021 i el 2022 han impulsat notablement Pfizer a augmentar els seus esforços d'inversió, especialment amb l'atrevida adquisició de Seagen per 43.000 milions de dòlars el 2023.
Tant Bristol-Myers Squibb com Takeda Pharmaceutical han mostrat un patró de compres una mica impulsiu, amb les seves respectives adquisicions de Celgene i Shire el 2019 que van provocar un augment de la inversió en R+D aquell any, mentre que altres anys es van mantenir relativament tranquils.
A partir de la distribució dels atributs d'inversió en R+D que es mostra a la figura 3, és evident que Novo Nordisk entra en la categoria de desenvolupament intern prudent, amb la proporció més alta (73%) d'inversió en R+D entre les principals empreses farmacèutiques. Roche segueix de prop amb un 72%, mentre que Takeda Pharmaceutical té la proporció més gran (65%) de les despeses d'adquisició corporativa, i AbbVie (64%) també és força generosa en aquest sentit. Amgen té la proporció més alta d'introduccions de projectes (16%), en gran part atribuïble a la seva sorprenent adquisició de 13.400 milions de dòlars de drets globals sobre el fàrmac per a la psoriasi de Celgene, Otezla (apremilast), el 2019.
Figura 3 Distribució dels tipus d'inversió en R+D entre les 15 principals empreses farmacèutiques (Font de dades: Avaluar; Font de la figura: Scrip)
Avaluar els rendiments de la inversió és relativament difícil, però els analistes utilitzen el valor actual net (VAN) dels actius de cada empresa com a estàndard per avaluar els rendiments de la inversió en R+D. Concretament, implica comparar el VAN de les teràpies de cada empresa (incloses les teràpies aprovades i les teràpies en elR&Detapa) amb les seves despeses.
Figura 4 Distribució del retorn de la inversió entre les principals empreses farmacèutiques (Font de dades: Avaluar; Font de la xifra: Scrip)
A la figura 4, les dades del quadrant superior esquerre representen inversions que van obtenir rendiments superiors al nivell mitjà malgrat les despeses inferiors a la mitjana. És evident que els dos gegants farmacèutics, Novo Nordisk i Eli Lilly, centrats en la inversió en diabetis i obesitat, són "afortunats". Els analistes creuen que per cada dòlar gastat per Novo Nordisk durant l'última dècada, va generar un rendiment de 7,36 USD, mostrant una rendibilitat inigualable. El competidor més proper a Novo Nordisk és Eli Lilly, amb un rendiment de 3,58 USD per cada dòlar invertit.
A l'altre extrem de l'espectre hi ha Takeda i Bristol-Myers Squibb. Alguns analistes argumenten que els seus mètodes han produït rendiments negatius, però és just dir que els actius en fase inicial no s'han d'avaluar prematurament d'aquesta manera. Malgrat l'acord massiu de Celgene per 74.000 milions de dòlars, Bristol Myers Squibb (BMS) no ha aconseguit satisfer les expectatives de retorn dels inversors. A més, l'empresa s'ha convertit en massa dependent dels seus productes heretats, amb el 70% dels seus ingressos procedents de productes que porten més d'una dècada al mercat.
Pel que fa al potencial de beneficis futurs, Novo Nordisk i Eli Lilly emergeixen com els grans guanyadors (figura 5), amb uns VAN potencials del 20% i el 19%, respectivament, amagats dins dels seus futurs prometedors, a l'espera d'un avenç. L'anàleg d'insulina de Novo Nordisk i la teràpia combinada Cagrisema, juntament amb l'agonista oral de GLP-1 d'Eli Lilly (orforglipron), tenen l'esperança de portar ambdues empreses a noves altures. A més, la retatrutida candidata per a la pèrdua de pes d'Eli Lilly i el donanemab de la teràpia d'Alzheimer també tenen VPN d'alt valor.
Figura 5 Diagrama de comparació del valor actual net (VAN) dels actius de productes de pipeline entre les principals empreses farmacèutiques (font de dades: avaluar; font de la figura: script)
Ref.
Cairns, E. et al. Anàlisi: Novo i Lilly fan que els seus diners funcionin. Guió. 26. 04. 2024.
Cairns, E. et al. AbbVie s'ha de refrescar. 22. 03. 2024.
Jackson, M. BMS retallarà 1.500 milions de dòlars i 2.200 llocs de treball per reinvertir en el creixement necessari. Guió. 25. 04. 2024.